Les aspects economiques du patrimoine patrimoine = détention d'actifs. A – Gérer un patrimoine








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D – Les revenus et le patrimoine



1 – Stabilité du rapport patrimoine / revenu = OUI

  • Légèrement < 4 entre 1949 et 1985. Le montant du patrimoine est équivalent à 4 fois le revenu des particuliers.

  • Un peu plus élevé actuellement (près de 5 fois le revenu)

Plus le PIB augmente plus la richesse s’accroît.
2 – Le niveau de revenu influence le taux d'épargne

  • 10% d'épargne pour 120 000 F de revenu

  • 40% d'épargne pour un revenu > 300 000 F


Le taux de croissance du patrimoine ne diminue jamais et augmente plus vite que celui de l’économie (6/7% contre 2/3%)

E – Epargne et revenu





  • Il y a 20 ans, près de 20% du revenu n'était pas consommé

  • Actuellement, seulement 12%

  • A l'étranger :

  • 16% en Italie,

  • 13% en Allemagne,

  • 4% pour les USA + Canada,

  • 14% au Japon.



F – Epargne et consommation



1 – La consommation dépend du niveau de ressource pendant toute la vie

Les ressources allouées à la consommation sont en fonction de l'anticipation du niveau de ressource futur, et non pas du revenu de la période considérée. :

« Les ressources qu’un consommateur représentatif destine à la consommation, quel que soit son âge, dépendront uniquement de ses ressources du cycle de vie et non pas de la période considérée »
2 – La consommation est relativement stable dans le temps
On ne consomme pas en fonction du niveau de ressource.

« Si on ajoute la proposition évidente en soi que le consommateur type choisira de consommer à un taux raisonnablement stable, on peut tirer une conclusion fondamentale pour le comportement d’épargne individuel. »
3 – Conclusion : l'épargne sert de tampon
« L'importance de l'épargne (et donc de la consommation) sur de courtes périodes de temps comme un an,, oscillera en fonction de l'ampleur de l'écart du revenu courant par rapport aux ressources moyennes calculées sur la vie entière. » (Modigliani)


G – Taux d'intérêt, épargne et patrimoine





  • Variation des taux = plus les taux baissent, plus les actifs sont valorisés.(mathématiquement)

 Variation inverse de la valeur des biens patrimoniaux.

  • Une diminution des taux va favoriser l'activité des entreprises  donc les revenus de l'activité par rapport aux revenus financiers (i.e. rendement + faible). Aussi la richesse des jeunes par rapport à celle des vieux !

H – Cycle de vie et patrimoine





  • L'allongement de la durée de vie retarde les héritages

  • 1/3 des bénéficiaires reçoivent des héritages de personnes de + de 80 ans.

  • Le patrimoine évolue en fonction de l'âge :

 théorie du cycle de vie de MODIGLIANI.
Pendant toute la période d'activité, accumulation du patrimoine ; pendant la retraite consommation du patrimoine.
Evolution du patrimoine en fonction de l’age.

Début d’activité Cessation d’activité Age




GESTION DE PATRIMOINE

OBJECTIFS FONDAMENTAUX


  • « Allocations d’actifs » afin de :

    • Maximiser la rentabilité

    • Minimiser le risque




  • Répartition des fonds entre :

    • Actions

    • Obligations

    • Immobilier

    • Liquidités

OUTILS DE BASE


  • Allocations d’actifs

    • Diversification (étude des corrélations entre classes d’actifs)

    • Détermination des frontières efficientes (couple rentabilité-risque)




  • Répartition

    • Analyse sectorielle

    • Etude des fondamentaux


FONCTIONS ET COMPETENCES


  • 2 grandes fonctions

    • gestion des fonds = Asset management

    • gestion privée = Private Banking




  • 3 compétences de base

    • juridiques et fiscales

    • financières

    • immobilières


METIERS


  • Producteurs-gestionnaires (Asset manager)

    • Conception des produits

    • Gestion des actifs (intervention sur les marchés)



  • Distributeurs (gestionnaire de patrimoine, private banking)

    • Diagnostic patrimonial

    • Définition des priorités et conseils

    • Placement des produits


ACTIVITES


  • Asset manager

    • Gestion collective (Sicav, Fcp, Scpi)

    • Gestion pour compte de tiers (institutions)

    • Gestion d’actifs immobiliers




  • Gestionnaire de patrimoine

    • Placement en bourse

    • Vente de produits financiers (Sicav, ass-vie,..)

    • Immobilier


Debouches


  • ASSET MANAGER

    • Investisseurs institutionnels (CDC, JP Morgan,…)

    • Banques, Assurances

    • Sociétés foncières, SCPI




  • Gestionnaire de patrimoine + immobilier.

    • Cabinets indépendants, Sté de bourse

    • Banques et Cie d’assurances

    • Conseils en immobilier d’entreprise

    • Agents immobiliers et administrateur de biens

    • Promoteurs, Experts



EN GUISE DE CONCLUSION


  • 2 grands domaines d’intervention

    • gestion d’actifs financiers

    • gestion d’actifs immobiliers




  • 2 types de formation

    • Economie et Finance (très courant en France)

    • Economie immobilière (très développée dans les pays anglo-saxons)


L'INVESTISSEMENT IMMOBILIER

1ère PARTIE

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