Chapitre1 : La théorie financière et la stratégie financière : Positionnement du lien et les champs d'interdépendance. Chapitre 2 : Dualité, management par la valeur et cartographie des comportements
Liens stratégiques financiers dans un processus de création de valeur .
Chapitres extraits de la thèse d’Etat du Docteur D’Etat Mme Bouchra ELABBADI, Professeur de l’enseignement Supérieur
La théorie financière et la stratégie financière : Positionnement du lien et les champs d'interdépendance.
Résumé :
Le présent chapitre s’intéresse aux liens entre la stratégie et la finance dans une perspective de création de valeur.
Mots clés : Politique financière, analyse stratégique, création de valeur, décision stratégique.
Plan du chapitre
Section 1: Les apports anciens et récents de la théorie financière et les applications potentielles dans le domaine de la stratégie
Section 2: Les champs d'interdépendance entre la réflexion financière et la pensée stratégique.
Section 3: L'impact de la démarche stratégique sur la création de la valeur entre les fondements théoriques et les validations empiriques
Section 4: Vers une nouvelle approche de la décision stratégique dans un processus de création de valeur.
Dans ce chapitre, en partant du fait que les résultats de la recherche en finance et en stratégie (les liens) ont permis d'améliorer la compréhension de la politique financière et de la stratégie financière, il tentera de répondre à la question suivante: Que peut-on penser de l'utilité à la théorie financière pour mettre en œuvre la stratégie financière? Enfin, comment les choix stratégiques dans les nouvelles approches du lien stratégie -finance doivent être exclusivement orientés vers la maximisation de création de valeur ?
Que peut-on penser de l'utilité de la théorie financière pour mettre en œuvre la stratégie financière? Les applications de la recherche à la prise de décision financière sont-elles effectives?
L'objet de cette partie est tout d'abord de montrer les évolutions profondes des approches théoriques, puis faire l'inventaire des apports actuels et potentiels de la théorie financière à la stratégie financière tant sur le plan académique que sur le plan décisionnel.
Les connaissances en matière financière s'articulaient autour de cinq idées fondamentales, bien connues des financiers: la valeur actuelle nette, le modèle d'équilibre des actifs financiers, l'efficience des marchés financiers, le principe d'additivité des valeurs et la théorie des options. On peut remarquer que ce bilan des connaissances ne comprenait que des modèles ou des principes théoriques qui constituent cependant, le noyau dur de la théorie financière et dont les applications actuelles et potentielles pour la décision financière sont multiples notamment en matière de choix des investissements, de politique de financement de dividendes et d'évaluation de la firme.
Cependant, la théorie financière se révèle incapable d'expliquer les principales décisions financières qui constituent la stratégie financière "Il semblerait en caricaturant, qu'en matière de recherche en finance la liste des questions non encore résolues reste identique et que seules les réponses varient.".
De prime abord, la connexion théorie-pratique est immédiate: elle trouve vraisemblablement son origine dans le caractère concurrentiel des marchés financiers qui fonde leur quasi-efficience. Par contre, la situation est très différente dans le domaine de la firme où la théorie financière n'a pas apporté des réponses précises et pertinentes quant à la décision.
Cette situation trouve son origine dans le caractère éminemment organisationnel de la définition et la mise en œuvre de la stratégie financière bien mise en évidence par la théorie d'agence.
La clé de compréhension de la stratégie financière passe par la théorie des organisations, par la stratégie, mais également par la théorie du droit, voire de la science politique. Aussi, une séparation doit être faite entre la contribution explicative de la théorie financière et sa contribution normative. Notre compréhension des principaux constituants de stratégie financière (politique d'investissement, de financement, de dividendes, choix de la forme sociétale ou organisationnelle, avantages de la cotation, politique d'acquisition) s'est améliorée. Une meilleure compréhension des phénomènes financiers n'explique pas nécessairement un apport normatif et opérationnel par conséquent. En effet, la complexité de la théorie financière actuelle induit difficilement des retombées immédiatement opérationnelles sous forme des règles ou d'outils simples.
Ainsi, dans une première section, nous mettrons le point sur les apports anciens et récents de la théorie financière et sur les applications potentielles des derniers développements de la théorie financière à la stratégie financière. nous nous arrêterons sur le cadre d'analyse de la théorie financière qui prend en considération de plus en plus le raisonnement stratégique contemporain.
Dans une deuxième section, nous aborderons amplement l'impact de la démarche stratégique sur l'approche financière en insistant sur les choix et les options stratégiques, ainsi que sur la décision stratégique.
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