Résumé : Les bancassureurs sont devenus des acteurs incontournables du panorama financier européen. En France, quatre bancassureurs figurent dans le classement des dix premiers groupes en terme de chiffre d’affaires global.








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3) Gouvernance patrimoniale et sociale appliquée à l’épargne – retraite à long terme (*)


Parties

prenantes


Répartition

des rôles


Représentants des consommateurs – épargnants



Fournisseurs institutionnels de solutions



Conseils des parties prenantes


Salariés


Individuels


Bancassureurs

Réseaux postaux

Sociétés de gestion de capitaux

Présentateurs de solutions


CGPI


Actuaires

Définition des attentes à long terme


X


X










X


X


X

Choix des solutions


X


X











X


X


X

LDI, garanties à long terme et risques de mutualisation








X



X









X



X

Gestion de capitaux et risques financiers







X



X



X






X


Information, gestion du savoir et risques d’interprétation



X



X



X



X



X



X



X



X

Contrôles d’opportunité


X


X











X


X


X


(*) A ces parties prenantes s’ajoutent auditeurs et juristes chargés des contrôles de certification et de légalité

4) Paramètres affectant la sensibilité des obligations à la fluctuation des taux d’intérêt


Obligation

A

B

C


Coupon facial annuel



5 %


5 %


0 %


Prix



100


100


100


Taux actuariel contractuel



5 %


5 %


5 %


Prix de remboursement final



100


100


432,2


Durée de vie


5 ans



15 ans


30 ans


Prix de ces obligations en cas de fluctuation des taux d’intérêt au moment J


Taux d’intérêt du marché

A

B

C


1 % à J



119,4


155,5


320,7


5 % à J



100


100


100



10 % à J



81,0


62,0


24,8


15 % à J



66,5


41,5


6,5


D’après P. Vernimmen « Finances d’entreprise »
5) Formule de calcul de la sensibilité obligataire à la fluctuation des taux d’intérêt
n

Sensibilité = 1/V x  i x Fi

i=1 (1+t)i+n


Où : V = Cours de l’obligation

N = Durée de l’obligation (en période de versement de coupon)

t = Taux d’intérêt constaté sur marché comparable (durée, liquidité, garantie …)

Fi = Coupon de l’obligation à la période i


D’après P. Vernimmen : « Finances d’entreprise » (Dalloz)

BIBLIOGRAPHIE

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  • European Insurance in figures (2005)

  • Rapport annuel 2004


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D. DUVERNE, J. MAIRE : La surveillance des groupes et des conglomérats financiers, REF n° 80-2005
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  • Rapports annuels 2003 – 2004

  • Annuaire des assurances de personnes 2003 - 2004


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  • Financial market trends 2005, suppl. 1 : Ageing and pension systems reform, 2005 n° 88 : Corporate funding liabilities and funding gaps

  • Private pension series n° 6, 2004 : Supervising private pensions : Institutions and methods


PENSIONS COMMISSIONS, 1st report 2004 : Pensions, challenges and choices
P. PICARD : Risques d’assurances et risques financiers, REF n° 80-2005
Rapport DELMAS MARSALET : Commercialisation des produits financiers (2005)
REVUE BANQUE, Hors série janvier 2006 : Trop d’épargne en France ?
REVUE D’ECONOMIE FINANCIERE :

  • N° 82-2006 : Le devenir des bourses de valeurs

  • N° 81-2005 : Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers

  • N° 80-2005 : L’industrie mondiale de l’assurance

  • N° 79-2005 : L’industrie de la gestion d’actifs


REVUE DES SCIENCES DE GESTION : Stratégie de la gouvernance, n° 213, juin 2005
SEC : Final Rule 5.2.2004 (Rule 204-2 : Investment advisers)
R. SHILLER: The new financial Order,PUP,2003
R. SOUBIE : La responsabilité accrue de l’entreprise dans l’épargne salariale, RFC décembre 2005
TNS-SOFRES-FIDELITY : Rapport sur l’épargne (2005)
UBS Investment research, septembre 2003 : Should pension funds invest in equities ?
Union Européenne:Livre Blanc sur les services financiers 2005-2010 (2005)
G. VALIN (et J.F. GAVANOU) : Gouvernance sociale et fonds de pension, Economica, 2004
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G. VALIN : Qu’est-ce que la gouvernance sociale ?Lettre Vernimmen,mars 2005




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